数字货币受益人群拆解：谁在赚钱，谁在交学费

数字货币受益人群拆解：谁在赚钱，谁在交学费

数字货币火了快十年，真正赚到钱的人远没有朋友圈晒单那么夸张。我跟踪这个行业八年，把受益人群拆开来看，结构其实很清晰。

最早挖矿的那批人，2013到2016年用电费跑出来的比特币，如今很多已变成几百万美元级别的资产。还有一类是2016年前参与开发开源协议的工程师，他们手里的代币加上专利授权费数字货币受益人群拆解：谁在赚钱，谁在交学费，构成了一笔近乎无成本的巨额收益，远超后来任何一波入场者。

2020年之后，灰度、贝莱德这些大机构正式进场，现货ETF和银行托管服务给合规资金打开了长期通道。华尔街交易员靠做市和衍生品交易赚取流动性溢价，机构玩家凭资金规模和信息差，稳吃中小散户的每一次波动，赚的其实是确定性。

稳定币发行方像Circle、Tether，靠储备资产的利息利差和兑换手续费闷声赚现金流，年化回报率稳定。东南亚、非洲的跨境支付通道商把传统汇兑成本从7%压到1%以内，用基础设施红利切走了银行长期不愿做的那块底层市场，闷声发财。

普通散户则更多站在信息链最末端，追涨杀跌、被KOL带节奏入场数字货币受益人群，手续费和滑点吞掉了大部分收益。能跑赢通胀的已是少数，更多人本质上只是在为市场流动性提供"燃料"，承担了最大的下行风险。

你觉得下一轮周期里，谁最可能闷声发财？